魏杰教授這篇演講，深入淺出，把未來幾年的經濟形勢講的非常透徹。
魏杰：我和大家一起對未來一段時間做一個交流，可能在座的知道從2018年3月份開始，中國社會生活出現了六個很嚴重的現象。
第一個現象，大量的中小企業反映企業非常難做，壓力很大。既有成本壓力，也有資金壓力。到了6、7月份開始就出現了一些倒閉和關門，所以首先反映的是實體經濟，大部分企業都在呼吁非常難做，6、7月份就開始出現倒閉關門現象。
第二個現象，企業違約的情況越來越嚴重。到期沒法還債了，違約的情況非常嚴重。一開始是國有企業，后來到民營企業，最后到上市公司。上市公司違約都非常多，這樣一來似乎債務鏈條的斷裂成為越來越嚴重的現象。
第三個現象，非銀行金融機構，尤其是這些年所謂新的經營業態陸續出現了爆雷，這幾年所產生的非銀行金融機構大量出問題。7月份時非常嚴重。
第四個現象，股市出現非理性下滑。原來我們心想國民經濟可能影響到股市下跌是300個點到2800，結果沒有想到美國股市大跌又產生了300個點，到了2500左右，股市出現非理性下跌。
第五個現象，投資人比較恐慌。因為找不到什么安全性資產，大家不知道什么資產最安全，找不到安全性資產。投資人非常的恐慌，原因就是找不到什么資產最安全，不知道。因為安全性資產像一個社會動機秤砣一樣，一旦沒有它的話整個失調了，壓力非常大。
第六個現象，人們都感到很迷茫，預期都不看好。不知道中國向哪兒走，非常迷茫，迷茫的現象到了10月份之后更加嚴重了。
這樣一來，從3月份開始出現了這6種社會經濟現象，總體來講對未來不是太看好。
接下來就有一個問題了，為什么現在出現這6種現象，為什么人們感覺到未來預期不太好，那就要分析一下才行。
分析結果發現
中國基本面沒有出問題，整個社會經濟基本面沒有出什么問題。中國人致富欲望仍然很強烈，動力還在，沖動仍然很強烈。尤其越到基層，這種動力越強烈。就是中國經濟增長的動力還存在，人們對利益追求，對美好生活的向往動力仍然很強大。
二是市場沒有出什么問題，中國仍然是世界最大的單體市場之一，人口接近14億，中產階級比重還在提高，沒有出現消費降級的情況。消費降級這個觀點沒有證據，僅僅是因為賣榨菜賣多了，方便面賣多了才消費降級，沒有證據支持，中國仍然是市場非常大的一個國家。
三是中國仍然是聯合國所公布的工業門類最齊全的國家。按照聯合國所公布的工業門類，中國是最齊全的國家。沒有出現因為勞動力成本上升，一些制造業離開中國，沒有出現這個現象。最典型的東莞，是中國家具重要制造商之一，我們發現仍然存在，沒有走，他們通過自我調整而吸納了勞動力上升所帶來的壓力，所以工業門類仍然很齊全，這個沒有發生變化。
四是中國交通設施仍然是世界最方便便利的國家之一，而且會越來越好，這樣對產品突破運輸壓力有很大的好處，交通設施仍然是最方便、最便利的國家。
五是最高決策層沒有改變改革和發展趨向的意圖，雖然社會上有各種各樣說法，什么民營經濟離場熱等等，但最高決策層沒有任何一個意圖要改變中國改革開放趨勢，沒有這個意圖。
這樣分析下來的話，最基本面沒有出什么問題。既然基本面沒有出問題，為什么出現這六個現象。后來結果分析發現，主要是5件事撞在了一起。這5件事，每一件事都有負面的東西。單個出現的話不會影響太大，但5件事撞在一起之后出現的效果，負面效應疊加。這5件事每個所帶來的負面東西疊加在一起，這個就麻煩大一點，所以出現了負面效應疊加的現象，導致這6種現象的產生。
哪5件事呢：
第一件事，所謂我們正在防范金融風險。
防范金融風險出臺了很多政策，比如說去杠桿，比如說控制房地產，比如說治理金融亂象等等，這些做法都有雙刃劍的作用。在實現防范金融風險的同時，都帶來了負面的東西。導致企業資金鏈壓力比較大，甚至斷裂。尤其是過去高負債、高增長的企業基本沒法生存了。而他們和正常企業有各種各樣的聯系，導致正常負債的企業也沒法運轉。你們知道中國是一個長期靠高負債運轉的國家，直接融資占的比例很小，基本靠債務之間運作，幾十年都這么走過來。
猛然一下要去杠桿，要收縮債務，企業一下受不了，導致一些負債高的企業資金鏈斷裂，而他們和別的正常負債企業有各種聯系，導致正常企業也出現問題。
所謂防范金融風險這件事是對的，沒什么錯。問題是它帶來的負面東西同時也顯現出來了，從經濟學來講任何對策都是雙刃劍，所以防范金融風險導致一個重要壓力就是企業資金緊張情況比較嚴重。債務違約、資金鏈斷裂，再加上操作中有的人粗暴的做法，盲目惜貸，使得情況更加嚴重。第一件事，防范金融風險導致一些負面東西，企業壓力非常大。
第二件事，我們正在做供給側結構性改革。
供給側結構性改革實際是結構調整，經濟學界把人們生活分為需求側、供給側。需求側，投資需求、消費需求、出口等等，這是需求側。供給側就是指生產側，供給側結構就是指產業結構，所以正在調整產業結構，原因是原來支持我們的一些產業不可能繼續支持中國經濟增長。像傳統制造業、建筑業、房地產產業，很難持續增長，因為它們陸續都出了問題。所謂傳統制造業嚴重產能過剩，我們提出去產能化。房地產泡沫正在形成，我們得抑制資產泡沫，標志著這些產業很難繼續支持中國發展，中國需要新的支持增長的產業。
這些產業經過分析已經判斷出來，知道哪些產業會支持我們，提出來三大產業未來會支持中國，一是戰略性新興產業，像新能源，新材料，生物工程，信息技術和移動互聯網，節能環保，新能源汽車，人工智能，高端裝備制造等等，我們同稱戰略新興產業，它會支持我們增長。二是服務業，服務業將會成為重要的支持中國發展的產業。消費服務業，商務服務業，生產服務業，精神服務業等等，都會支持中國增長。三是現代制造業，像航天制造、高鐵裝備制造、特高壓輸變的裝備制造、現代傳統制造等等，都會支持中國增長。
認識到這三大產業會支持中國增長，所以正在推動結構調整。但調整需要過程，目前處于調整一個空檔期，原有傳統產業貢獻急速下降，而新產業沒有起來，或者正在起來，還沒有那么大的力量，出現結構調整的空檔期。這種空檔期帶來的負面東西就是增長回落的壓力很大，增長穩不住，收入一直往下走。所以調整結構這種空檔期帶來很大的壓力，就是增長的回落壓力很大，導致對未來判斷出現預期不太明確。這是第二件事所帶來的負面東西，結構調整空檔期導致增長速度回落壓力比較大。
第三件事，中國正在新舊動能轉換。
原來支持中國增長主要是成本優勢，成本優勢已經急劇的消失了。按道理來講，成本優勢消失應該是技術優勢遞補上來，成本優勢消失之后應該是技術優勢很快成長起來，保證中國的增長。但現在問題是技術優勢形成需要一個過程，就出現了新舊動能轉換的空檔期。原有的優勢在喪失，新的技術優勢還沒有出來，導致增長回落壓力比較大。新舊動能轉換過程中也出現了空檔期，它的負面東西就是增長回落壓力比較大，人們的預期似乎不是太好。
第四件事，中國正在搞生態文明改革。
你們知道十九大和過去相比最大不同點，提“五大改革”，經濟、政治、文化、社會、生態。生態文明改革成了改革的“五大任務”之一，我們正在推動生態文明的改革。生態文明無非兩件事，一件事是要解決工業化、城市化過程中廢水、廢氣、固體垃圾的處理。這就要求提高企業排放標準，因為只要搞這個必然要求企業提高排放標準，廢水、廢氣、垃圾的標準都要提高。另外一件事，生態環境的修復，因為這是所謂生態文明重要一條，生態環境修復。
生態混淆修復對企業也提了很高的要求，比如長江經濟帶，3公里之內一律不準建工廠類企業，過去建了怎么辦，我們在大江大湖、大山大水旁邊建了好多工廠，現在必須搬掉。生態文明改革導致一件事，企業因為生態問題壓力很大，再加上我們執法過程中比較粗暴，導致許多企業關門停產，必然增長速度回落，壓力非常大。生態文明改革導致一個非常麻煩的事，企業無論是排放標準還是搬遷，都會影響到現在的經濟增長，出現增長速度回落壓力比較大。
過去我們叫生態和環境為發展讓路，只要發展別的都好辦，現在倒過來了，現在是發展為生態環境讓路，不同的執政思維已經出來了。原來只要發展都好辦，環境生態影響力不行。現在大家看到已經很明顯發展要為生態環境讓路，原來一提長江經濟帶，大家以為要大發展，結果最后提出主要是保護，3公里之內一律不準建工廠企業，建了都要搬，都要遷，導致的結果是影響經濟增長回落，增長回落壓力比較大。你要什么已經很明顯了，過去我們要發展，現在要生態環境，當然發展增長會受到影響。
上次我們一個制藥企業在銀川，因為它是好多制藥企業原料生產力，結果因為生態被關掉了，我專門去看。我一看就明白了，你到底要什么，要發展繼續生產，要環境就得關。我們國家山的走勢都是走西走向，只有一個南北走向是賀蘭山，產生了銀川平原，如果放任不管的話，這個平原不要20年就消失了，要什么得搞清楚。現在很明顯要環境要生態，結果導致增長速度回落壓力比較大。
第五件事，中美貿易摩擦。
美國想打，我們沒想打，最起碼我沒想打，因為美國經濟處上升期，從經濟學判斷，它下行期可以和中國打，它上行期打，這是沒有想到的。原來我們判斷對我們影響不是太大，結果沒有想到對人們心理影響非常大。按道理來講，我們計算過，美國和我們打，能消化得了。但十年前打，我們肯定完蛋，就地趴下。你們可以查一下資料，2007年，我們當時增長方式是出口導向型增長方式，07年GDP總量是27萬億人民幣，出口是9萬億人民幣，進口是5萬億人民幣。出口在GDP占的比例是之差不多30%以上，順差占GDP11.3%，這兩個數據表明中國是出口導向型國家。
這就是美國要打，我們就地投降，因為受不了。后來08年產生了一場世界金融危機，這場危機是中國清醒的認識問題，像中國這么大經濟體量的國家，不能把出口作為導向來發展經濟。中國比較調整戰略，走向內需拉動型。
我們08年開始轉型，轉了十年，去年實際轉過來。去年GDP總量82萬億，出口15萬億，進口13萬億，出口占GDP總量的比例下降15%左右，從30%下到15%，下了一半。順差在出口占的比重從11.3%下到1.3%，這個數據表明中國調整過來了。我們算了一下，美國打到底，一分錢不讓中國對美國出口了，對我們影響是0.2-0.5的增長，這個我們能消化得了，沒什么問題。但沒想到對我們心理影響這么大，只要美國宣布加稅，第二天中國股市一定大跌，股民老問我們，我們又沒有出口，受傷的總是我們。上市公司出口量也不大，怎么老是影響股市，因為心理問題，股市是受心理影響最大的市場，沒想到心理影響這么大。
這種心理影響幾乎導致對我們整個影響都很大。因為中美經濟關系40年來一直總體比較平穩，一下出現這個問題，人們有一點沒法判斷，很擔心會不會走向冷戰。要真走向冷戰的話，中國經濟就很麻煩了，所以對這種心理影響非常大，導致人們很迷茫，預期比較差。
這5件事，每件事都有負面東西在，單個出來的話好辦，結果5件事撞在一起，負面東西也撞在了一起，就出現了經濟學的概念，負面效應疊加。負面東西撞在一起，負面效應疊加，最后導致中國經濟從3月份到現在出現了負面效應疊加現象。
這種分析可以得出結論，中國經濟沒有進入衰退期，而是進入調整期，這是一個重要判斷。
因為從基本面來看，我們沒有進入衰退期，原因是5件東西撞在一起出現負面效應疊加，標志中國經濟進入調整期。我們估計調整期最少需要三年時間。
2018、2019、2020年，需要三年調整才能進入高質量發展階段。高質量發展階段不是口號，要真正轉向標準化，三年將是調整期。調整期把這些負面的東西逐一加以解決之后，中國經濟才能進入到所謂高質量增長期。
中國經濟實際上沒有進入衰退期，是進入了調整期。怎么調整，逐漸形成共識，大致上要做好三件事：
第一件事，必須穩住金融。
第二件事，穩增長。
第三件事，穩開放。
中國經濟進入調整期，我們要做好三件事，穩金融、穩增長、穩開放，這三件事都做好的話，中國會度過這三年調整期，走向我們所希望的高質量增長階段。現在還不是高質量增長階段，是調整期，要從過去那個階段調整到高質量增長階段。對中國經濟的判斷，我總體還是審慎樂觀，樂觀基礎是審慎，要做好事才樂觀，不然就是瞎樂觀。一定要做好這些事，才能走向樂觀的目標。
